别被市头脑A股长牛场热情冲昏了十年

最近A股市场的热度可以说是"烫手"，不光让散户们坐不住了，就连一向稳重的财经媒体也开始热血沸腾地喊出"A股十年牛市"的口号。作为一个见证了A股多次牛熊转换的老股民，我必须说这种论调让我既兴奋又警惕。

什么是真正的十年牛市？在我看来，就是像上证50、沪深300这些代表市场整体走势的指数能够持续上扬，不断刷新历史高点。但在兴奋之余，我们更应该冷静分析支撑这种长期牛市的基础条件。

记得2007年大牛市时，市场也是这么疯狂。我当时刚入市不久，就被这种狂热气氛感染，结果可想而知。那次惨痛教训告诉我，股市要真正实现长期上涨，必须要有两个"硬核"支撑：一个是源源不断的资金流入，就像给市场输血；另一个则是实体经济这个"基本面"要足够健康。

如果只是靠资金推动，这样的牛市就像沙滩上建的城堡，看起来壮观却不牢固。2015年的杠杆牛就是最好的例子，当时资金疯狂涌入，指数一路高歌猛进，可一旦资金撤离，市场立刻现出原形。

反观美国市场，过去十多年的长牛确实令人羡慕。但我们必须看到，人家是"双轮驱动"：一方面有科技创新的持续发力，从互联网到人工智能，一个个新兴产业不断涌现；另一方面美联储的货币政策也相对宽松。即便是在疫情期间经济承压的情况下，靠着这些科技巨头的韧性，美股依然保持强势。

再看当下的A股，情况就复杂得多。这几年房地产市场调整确实释放了大量资金，但仔细观察就会发现，这些钱先是涌入了债市，造就了债券市场的繁荣；后来又纷纷存入银行，导致居民储蓄不断攀升。现在这些资金开始流向股市，更像是"资金搬家"的游戏。

更让人担忧的是经济基本面。作为一个经常走访企业的经济观察者，我能明显感受到实体经济的压力。制造业PMI数据时常在荣枯线附近徘徊，消费复苏的步伐也比预期缓慢。这种情况下，指望A股走出像美股那样的长牛，我觉得有点过于乐观了。

回顾历史总能给我们启发。上世纪90年代的日本就是前车之鉴，当时日本经济如日中天，股市楼市双飞，可泡沫破裂后进入了漫长的调整期。虽然中国有自己的国情，但经济规律这东西，从来不会因为国情不同就改变。

我记得恒大暴雷前，其实很多业内人士早就看出了端倪。这不需要多高深的专业知识，只要保持常识判断就能发现问题。可惜大多数人都会被表面的繁华迷惑，忘记了最基本的经济规律。

说到A股未来十年的走势，我持谨慎乐观态度。整体指数要持续创出新高确实面临挑战，但不代表没有投资机会。就像这几年新能源、半导体等板块就走出过独立行情。不过对普通投资者来说，要在4000多只股票中精准捕捉这些机会，难度不亚于大海捞针。

投资最重要的不是预测市场，而是认清现实、控制风险。与其盲目追逐"十年牛市"的幻想，不如脚踏实地做好功课。毕竟在这个市场上，活得久比赚得快更重要。

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